第520章 开始

    港元脱离“英镑之锚”的主要原因，是受上世纪70年代初国际货币体系剧烈动荡的冲击。

    二战后，国际货币体系形成了以黄金为基础、以美元为中心的布雷顿森林体系，美元直接和黄金挂钩（1金衡盎司黄金=35美元），美国承担兑现义务，其他货币和美元挂钩，形成固定汇率关系。

    而港元是直接与英镑挂钩的, 并通过英镑和美元的固定关系，来间接和美元挂钩。

    1946年12月，港英政府向imf报告港元与美元固定汇率为3.97022:1（当时英镑兑美元固定汇率为1:4.03，而港元兑英镑为16:1，由此套算出港元兑美元固定汇率）。

    1949年9月18日和1967年11月20日，英镑两次对美元大贬值（第一次贬30.5%，第二次贬14.3%），港元为维持与英镑的固定汇率16:1，也随即跟随着对美元两次贬值。

    第二次贬值三天后，由于港元难以承受贬值压力，香港物价上涨，港英政府被迫宣布港元对英镑固定汇率调整为14.5455：1，进行升值调整，这是1935年币改以来首次调整港元和英镑的固定比价。

    这次调整后，港元依然以英镑为锚，港钞发行依然以等额英镑为发行准备，但这次调整给港元与英镑的锚定关系发出了一个明显的危险预警信号。

    紧接而至的布雷顿森林体系的崩溃，则彻底冲断了这一锚定关系。

    1971年8月，漂亮国政府宣布关闭黄金兑换窗口；接着12月，美国为首的“十国集团”在华盛顿特区达成《史密森协议》，该协议将美元对黄金贬值，从35美元/盎司调整为38美元/盎司，其他主要货币（英镑、德国马克、法国法郎、日元）对美元升值，依然保持以美元为中心固定汇率制。

    然而，此时的布雷顿森林体系已根基瓦解，作为国际中心货币的美元币值不稳定, 固定汇率制崩溃已成必然趋势。

    《史密森协议》签订六个月后， 1972年6月23日，英国政府宣布英镑与美元脱钩，实行汇率自由浮动，摆脱了固定汇率制束缚。

    英国的行动直接影响到香港，因为港元一直是以英镑为锚，二者汇率固定，且港钞发行以英镑为发行准备。

    经十多天的观察和考虑后，港英政府于1972年7月6日宣布，港元与英镑脱钩，并改为直接与美元挂钩，官方固定汇率定为1美元=5.65港元。这一行动标志着英镑汇兑本位制的终结。

    从1935年12月币制改革的确立，到1972年7月的终结，以英镑为锚的英镑汇兑本位共历时约三十三年。

    港元与英镑脱钩、与美元挂钩后，香港的货币发行与管理制度发生很大变化。

    在原来的英镑汇兑本位制下，固定汇率制和货币发行机制是合二为一的，即港元和英镑的挂钩，不仅是汇率的固定挂钩，还是货币发行的挂钩。

    然而，这次港元和美元挂钩, 仅是汇率上的挂钩, 在货币发行上并未挂钩。

    港英政府规定，发钞银行在发行港钞时，并不需先缴纳等额美元作发行准备金，发钞银行只须将计划发行的港元数值透过拨帐方式，记入外汇基金账户的“负债方-负债证明书”，即可获得负债证明书，然后就可发行港钞。

    相当于说，发钞银行在没有缴纳发行准备金的情况下，凭外汇基金的信用授权就可印发港钞。这和原来的发行机制已明显不同。

    在新确立的发行机制下，港元并无明确固定的货币发行本位，不过，外汇基金中的各种资产依然是港元的最终兑现准备金，为发行出去的港钞提供兑现保障。

    在汇率挂钩上，港元与美元的固定汇率需要外汇基金的干预来维持。

    1971年8月美元和黄金实际脱钩后，美元面临持续贬值压力。

    1972年7月，虽然港元和美元汇率固定在5.65:1，但却一直遭受着美元贬值压力的冲击。香港外汇基金要想维持住这一固定汇率，就必须进入外汇市场进行干预，抛出港元，买入美元。

    1973年2月，由于美元遭遇投机性抛售，美国政府再次宣布美元对黄金贬值，将38美元/盎司调整至42.22美元/盎司。

    随后，港英政府将港元兑美元的固定汇率从原来的5.65:1调整为5.085:1。

    由于港元对美元升值调整，大量国际美元游资涌入香港，加剧港元升值压力。

    面对庞大的国际美元游资，外汇基金必须在外汇市场上大量抛出港币干预，以平抑港元的升值压力，守住固定汇率5.085:1。

    然而，当时外汇基金的港元都是信用创造出来的，在外汇市场上大量抛出港币，意味着港元的货币供应量大增，这会对香港经济稳定造成损害。

    在经过长达一年多的汇率考验和政策斟酌之后，到1974年11月26日时，港英政府最终决定摆脱固定汇率束缚，宣布港元和美元脱钩，实行自由浮动汇率。

    该决定公布后，港元对美元汇率快速走升。

    港元与美元这次短暂的汇率挂钩仅持续两年又四个月。此后，港元汇率进入自由浮动期，也是“无锚时期”，港元不与任何一种外币挂钩。

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    在无锚期间，港元的发行机制依然是授权信用发行，发钞银行只需以等值的港币保证金划入外汇基金的账户，即可获得负债证明书，然后就可发钞。

    在自由浮动汇率制运行的前三年，香港货币运行较稳定，这段时期，香港持续贸易顺差，港元缓慢温和升值，同时，香港货币信贷放松，货币供应量增长较快，经济欣欣向荣，而物价指数上升却较为温和。

    不过，1978年后，港元货币发行机制的开始暴露出问题，由于港元发行缺乏约束，以及港英政府对金融信贷的放松，香港的货币供应量大幅增加，诱发港元汇率大幅走贬。

    从1978年4月开始，港元汇率开始走贬。

    驱使港元走贬的有三大原因：一，香港1978年开始出现贸易逆差，一直持续到现在；二，港元的货币供应失控，呈两位数高速扩张，且引发严重通胀，1979-1982年间，香港通胀率平均达12.6%；期间尽管港英政府试图调高利率来控制信贷，并用外汇基金抑制港元走贬，但均收效甚微。三，港元的利率水平低于境外美元的利率水平，导致香港居民将港元存款转为美元存款，加剧港元走贬。

    1982年9月，英国玛格丽特女士访华，就香港问题与华夏谈判，这一事件成为加速港元兑美元贬值的导火索。

    由于华英谈判进程并不顺利，而且在一年内陷入僵局，各种传闻和猜测甚嚣尘上，人们纷纷在金融市场上抛售港元资产，一些大银行和外国公司也陆续开始将部分资产撤离香港，一些投机者也趁机大肆投机，而港英政府却迟迟没有采取有效措施加以制止，这使得港元贬值变得失控，引爆了1863年香港本土货币史开端以来最严重的港元信心危机。

    1983年九月二十日，这时一个对于香江很晴朗的日子，这一天，传闻港元要被取缔的消息在香港市面上甚渲销尘。

    而本来这样的消息只是在新界的一些村落里蔓延，但是谁知消息愈演愈烈，最终引爆整个香港。

    而港元要被取缔的消息一传开，最先导致的是香江居民纷纷将港币存款转为外币存款。

    这也是非常正常的一件事情，毕竟民众都是盲目的，听风就是雨，而大家如果不想一生的积蓄变成一堆废纸的话，那么只能放弃港币存款，转为外币存款。

    而首当其冲的自然是美元了，虽然美元在布雷顿森林体系崩溃后，其美金地位事实上资金不复存在。

    但是毕竟就目前的全球范围来讲，美元依旧是世界性的货币，对于此时的香港居民来讲，美元依旧非常坚挺。

    所以很多香江居民先冲到自己的存款银行，要求将自己的存款转为美金存款，即使汇率高一些也在所不惜。

    初始时候，各个银行当然非常乐意了，毕竟他们可以在这一过程中获得不小的利益。

    就以新鸿基银行而言，他们开出的条件是港元与美元的兑换汇率为6：1，要知道在九月初的时候，港元与美元的汇率为4.5：1。

    也就是说按照之前的兑换比率来讲，新鸿基银行每兑换一美元，就可以赚取一点五港币，这种事情谁不愿意做。

    更有黑心银行，譬如玉龙银行的竞争银行恒荣银行，开出的汇率比率为6.5：1。

    当然这些居民不会愿意听这些银行摆布的，但是没有办法，现在银行说了算，要不你别兑换，要不你就听我的。

    当然玉龙银行也遭遇到了这样的情况，不过赵禾灼之前听从李志文的话，将银行里的八成以上的存款早早地就兑换成了美元。

    而当时港币与美元的平均汇率比率为4.7：1。

    所以对于这次汇兑危机，玉龙银行并不担心，赵禾灼更是如此。

    赵禾灼甚至希望情况再差一点，毕竟情况越差对玉龙银行越有利。

    同时赵禾灼心里在感叹老板的眼光真的太毒了。

    事实上香江的那些金融家们不是看不出港币在贬值，但是谁也没有想到贬值速度会这么迅猛。

    所以那些金融家或者商界大佬们只是将手里的一部分流动资金和存款汇兑成了美元，而不是像李志文手下的这些产业，将企业的全部资金或者大部分资金都汇兑成了美元。

    当然虽然此时新鸿基银行和恒荣银行的汇率比率都到达了6：1以上。

    但是赵禾灼并没有紧跟他们的步伐，也将玉龙银行的汇兑比率调到6：1。

    而是每次都是香江各大银行中的最低，每次都比最低的银行低0.3。

    当然赵禾灼也不是傻子，这种好处仅限于对玉龙银行的存款用户，而且承兑金额也只是他们在玉龙银行的存款金额罢了。

    至于其他的人来说，不好意思，玉龙银行对其暂停汇兑美元。

    毕竟如果赵禾灼放开口子，那么绝对会有其他银行的人拿着大笔的港币来玉龙银行承兑美元。

    当然这对于早已知道结果的赵禾灼来讲，其实算是在赔钱。

    但是在赵禾灼向李志文建议后，李志文点头同意了。

    对于此时来讲，玉龙银行是亏了，但是在以后汇率稳定下来之后，玉龙银行绝对会在香江市民的心目中脱颖而出，间接为玉龙银行打了广告。

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    而李志文之所以同意，并不是有很多的钱去赔，而是李志文明白，这样的情况不会持续太久，因为各大银行都坚持不下去，会很快停止汇兑。

    恐慌还在继续，一些承兑道美元存款的储户，此时对于银行已经深深的不信任了，所以他们要求将美元存款提现为美钞。

    刚开始的时候这一项还可以进行下去，但是随之而来的是越来越多的人去照猫画虎。

    美钞不能兑换，那我兑换成英镑、澳大利亚元，甚至是法郎等。

    反正只要不是港币，随便什么外币都可以接受。

    而刚开始九月二十号，这项工作还可以继续，但是转到第二天就进行不下去了。

    香江的各大银行开始停止港元汇兑外币的业务，同时停止提现业务。

    这一项行为仿佛之前有排练一样，各大银行都是不约而同，但是事实上大家并没有开会，也没有商量，最起码玉龙银行没有接到消息。

    而既然其他银行都停止了汇兑和提现，玉龙银行可不会再此时显露出来，毕竟作秀已经做够了，在继续鹤立鸡群可要成为众矢之的了。

    所以玉龙银行也停止了汇兑和提现业务。

    这一在金融行业的恐慌迅速蔓延到香江的其他领域。

    此时的金店宣布购买金饰以美元结算，拒收港币。

    毕竟就目前而言，囤积外币没有门路的情况下，囤积金饰是同样的道理。

    而这一切位于太平山顶的港督府仿佛是看不到似的，没有发布任何命令出来，都是在冷眼旁观。

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